微策略快手绩后跌逾13% 创近11个月来最大单日跌幅多家机构下调筹划价

今天，申城以多云天气为主，阳光不时露脸。早晨全市气温起步在2℃～8℃之间，白天在偏东风的吹拂下，最高气温回升到16℃附近。然而，天气舞台即将上演冷暖“大逆转”。气象部门特别提醒，接下来的一周，本市气温起伏剧烈，恍如两季。

　　3月26日讯息，受2025年第四季度及全年财报影响，快手股价大幅下落，盘中一度跌超13%，创下近11个月来最大单日跌幅（2025年4月7日跌幅达18.95%）。终了发稿，公司股价报46.58港元，跌幅超12%，成交额逾40亿港元。

　　中枢功绩增速放缓，增长预期承压

　　财报败露，快手 2025 年全年营收1427.76 亿元，同比增长12.5%；经退换净利润 206.47 亿元，同比增长16.5%。其中，2025 年第四季度营收395.68 亿元，同比增长11.8%；经退换净利润54.63亿元，同比增长16.2%，虽合适市集预期，金牛配资网但较全年（16.5%）略有放缓。

　　更受海涵的是电贸易务增长乏力。2025 年第四季度快手电商 GMV 同比仅增长 12.9% 至 5218 亿元，远低于 2021 年近 80% 的高增速。市集多量合计，直播电商已告别爆发式增恒久，快手中枢增长引擎的动能裁减激发投资者担忧。

　　GMV 数据败露退换，市集信心受挫

　　快手在财报中晓谕，将奴隶阿里、拼多多的秩序，罢手单独败露季度和年度 GMV 数据，被市集解读为搞定层对电贸易务增长久景握保守预期。

　　2026 年景本开支大增，短期利润承压

　　财报电话会上，快手首席财务官金秉示意，2026 年集团合座成本开支（Capex）瞻望达 260 亿元，较 2025 年的 150 亿元新增约 110 亿元，主要用于可灵大模子过甚他基础大模子的算力因循、数据中心建树等。华泰证券研报指出，AI 进入将带来折旧和薪酬用度增多，或导致快手 2026 年利润同比下滑，市集对其短期盈利质料的预期转弱。

　　多家机构下调筹划价

　　财报发布后，多家投行下调了快手的筹划价。富瑞将筹划价从106港元下调至82港元，花旗从95港元下调至72港元，汇丰从89港元下调至65港元，摩根士丹利从73港元下调至55港元。上述机构多量督察对快手“买入”或“增握”的评级，但下调筹划价反应出市集对公司中恒久增长预期的退换。

　　值得防备的是，公司在发布财报的同期晓谕派发2025年度末期股息每股0.69港元，琢磨约30亿港元。